Вчера госпожа Йеллен выступала в Конгрессе с полугодовым отчетом по монетарной политике перед Комитетом по банковским, жилищным и городским делам Сената США. В самом выступлении я не заметил никаких отклонений от ранее выбранного курса, достаточно привести несколько высказываний, чтобы понять о продолжении взятого курса. Вопрос с повышением ставок, разрешения которого так ждут рынки, тоже повис в воздухе. Это и понятно, Йеллен не желает брать на себя ответственность за беспочвенные заявления, для неё сейчас самым главным является удержать рынки от резких движений, особенно рынок государственного долга.

Вот, что она сказала о ставках, а сказала она немало:

На основе оценки всех факторов, комитет в июне вновь выразил надежду, что текущий целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, скорее всего, будет удержан в течение значительного периода времени после окончания программы покупки активов, особенно если прогнозируемая инфляция продолжит оставаться ниже долгосрочной цели комитета в 2%, и при условии, что инфляционные ожидания не изменятся. Кроме того, в настоящее время мы ожидаем, что даже после роста занятости и инфляции, экономические условия, возможно, в течение некоторого времени, будут гарантировать сохранение ставки по федеральным фондам ниже уровней, которые комитет рассматривает как нормальные, то же самое можно сказать и о долгосрочной перспективе.

Конечно, в прогнозах для экономики и финансовых рынков уверенности нет никогда, и текущая ситуация не исключение. Таким образом, решения комитета об изменениях ставки по федеральным фондам по-прежнему зависят от нашей оценки поступающей информации и перспектив экономического развития. Если обстановка на рынке труда продолжит улучшаться быстрее, чем ожидалось, комитетом, в результате чего мы раньше подойдём к нашим двойным целям, то увеличение целевой ставки по федеральным фондам, скорее всего, произойдет раньше, и рост её может оказаться более быстрым, чем ожидается в настоящее время. И наоборот, если экономические показатели будут неутешительны, то процентные ставки, скорее всего, будут более удобными, отражающими состояние вещей.

В первой части Йеллен утверждает, что ставки, скорее всего, останутся низкими длительное время, даже после роста занятости и инфляции, а во второй части говорит о том, что возможно повышение ставки и раньше и даже более быстрыми темпами - на это и отреагировали рынки, по крайней мере именно поэтому вырос доллар - но на следующее опровержение, где написано про вариант с неутешительными экономическими показателями, рынки решили никак не реагировать. Такое поведение говорит о нервозности: все ждут объявления сроков повышения ставки по федеральным фондам, но никто ничего не объявляет, Фед осторожничает и как всегда ставит жёсткие условия. А рынки видят только то, что хотят видеть, по крайней мере в этой ситуации.

Может быть Йеллен сказала ещё что-то обнадёживающее во время серии вопросов-ответов от членов Комитета Сената? Лично я тоже ничего нового в дискуссии не заметил. Она даже отказалась попытаться описать правила и стратегии регулирования процентных ставок, заявив, что подобные формулы могут оказаться "ужасной ошибкой", математические правила неприменимы к экономике. То есть в результате я вижу, что рынки или неправильно интерпретировали слова Йеллен, либо просто поторопились с покупками доллара.

Вчера, кстати, первоначальное снижение евро произошло и на ослаблении индексов ZEW (Индекс настроений в деловой среде в Германии падает без остановки с января, зато Индекс текущей ситуации всё это время рос, и снизился только в июле). А вот в штатах и розничные продажи подвели, не уложившись в прогноз.

В данный момент я вне рынка, но собираюсь вновь попытаться купить евро если не с текущих, то в районе 1.3500-30, там сейчас сохранился сильный спрос на евро.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.