Рассматривая экономические показатели еврозоны, которые в совокупности определяют дальнейшую политику ЕЦБ, можно заметить, что данные от различных исследовательских компаний сильно отличаются. Например, мой любимый ZEW в последнее время стал улучшать прогноз, а вот официальный PMI остаётся на прежних уровнях. В общем, нестабильность налицо. Особенно различаются экономики севера и юга (как бы нам Драги ни пел об уменьшении фрагментации), причём картина и тут плавает из стороны в сторону. Например, бывает, что Германия тормозит, а Италия показывает вполне приличные результаты, бывает и наоборот, но в целом Европа шатается из стороны в сторону.

В понедельник вышли индикаторы от Ifo, ещё одного весьма уважаемого европейского института, и тут всё было не только лучше прогнозов (которые предвещали уход в минус), но и лучше предыдущих показателей. Вот как это выглядит в таблице:

Индикатор условий деловой среды от Ifo	Ноябрь	103.2	103.0	104.7
Индикатор оценки текущей ситуации от Ifo	Ноябрь	108.4	108.0	110.0
Индикатор экономических ожиданий от Ifo	Ноябрь	98.3	95.5	99.7

Можно предположить, что данные взяты не с потолка и многократно проверены. Получается, что два известнейших института экономических исследований просчитали большую вероятность того, что экономика еврозоны медленно выкарабкивается из падения. И одним из факторов восстановления можно назвать снижение евро. Если брать достаточно старые оценки удобного курса евро для экономики Европы и новые условия, то получается, что не так много и изменилось. Приемлемый курс, просчитанный в своё время самим ЕЦБ (да и в заявлениях Дойче Банка эти цифры проскакивали), составляет и составлял приблизительно 1.3 доллара за евро - при этом соотношении вполне комфортно чувствуют себя и импорт и экспорт. В этом случае самым интересным фактором является цена на энергоносители (применительно именно к курсу евро), однако, как мы видим в последнее время, дополнительным стимулирующим действием является снижение стоимости нефти, что тоже играет немаловажную роль в неплохих индикаторах еврозоны, выдаваемых различными исследователями.

Вполне вероятно, Драги и ЕЦБ стремятся сохранить текущий курс евро относительно доллара хотя бы потому, что прекрасно видят улучшение условий для бизнеса. О кредитовании говорить пока рано - кредитование буксует. И в этих самых текущих условиях для центробанка важно ускорить инфляцию - важнейший по их мнению показатель развития. По большому счёту Драги побаивается запускать на полную катушку все те меры, которые объявлены регулятором. Насколько я понял по предыдущим шагам Драги, он больше любит выжидать изменения условий в стиле "авось само рассосётся", не прибегая при этом к экстренным мерам и в то же время подогревая рынки и направляя их в нужную сторону с помощью вербального воздействия. Так что я до сих пор не уверен в том, что все объявленные способы исправления ситуации будут запущены.

Что бы там ни говорили, у меня создаётся впечатление, что главная задача ЕЦБ заключается в том, чтобы удержать курс евро ниже 1.3 и не допустить его падения ниже 1.23 - этот диапазон наиболее благоприятен и даёт шансы на выход из сложившейся обстановки.

По торговле. В понедельник я писал о том, что в начале недели рынки могут понять простую вещь: их опять попытались взять на арапа и что в речи Драги не было ничего нового и сверхъестественного. В принципе, так и случилось. В связи с этим были открыты покупки евро от 1.2422 и выше.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.