Председатель Европейского центробанка сегодня сказал банальность, но его слова в точности отражают существующее положение вещей. А сказал он приблизительно следующее: курсы валют отражают политику центробанков. Это абсолютно верно и я обеими руками за. Кроме того, Драги заявил, что адаптивная политика будет сохраняться очень долго и центробанк будет использовать все доступные инструменты согласно своему мандату.

Если вернуться ещё раз к слабому спросу в сентябре на долгосрочные кредиты TLTRO, о вероятных причинах которого я на днях достаточно подробно написал, то можно попытаться вынести ещё одну интересную мысль. Кредиты не были востребованы, и ЕЦБ, пытаясь загнать инфляцию к двум процентам, просто обязан налить ликвидность. Но пока большого числа охотников брать деньги у центробанка нет. Я уже как-то писал, что финансовые институты, у которых есть возможность взять деньги у ЕЦБ, ограничены правилами получения кредитов и правилами участия в программе ABS. По сути программы очень похожи и в любом случае придётся вносить залог. Только в случае кредита придётся отдавать процент (пусть даже мизерный), а в случае QE - ABS не нужно будет возвращать ничего. Вспомним ещё и то, что депозитная ставка центробанка ушла в отрицательную зону, и это значит, что свободные средства уже не запаркуешь на депозитах ЕЦБ. Так зачем нужны банкам эти самые свободные средства? Центробанку очень нужно всучить деньги и таким образом попытаться толкнуть кредитование и экономику, но получится ли этот фокус вообще?

Отмечу ещё раз и то, что других средств поднять инфляцию, кроме как залить рынки деньгами, Драги не видит (говорили ему - раньше надо было начинать, ещё в январе). А если этих денег никто не возьмёт? По некоторым оценкам, для толчка необходимо отдать банкам как минимум полтриллиона. А если не возьмут? Придётся в очередной раз смягчать условия выдачи кредитов приёма ABS, а это означает, что в залоговые пулы будет включаться самый что ни на есть хлам. Кроме того, ставки вроде бы как надо ещё снизить, а снижать уже некуда. Глава ЕЦБ вчера в очередной раз это подтвердил. Значит, только смягчать условия. Мы это проходили. Выкупим барахло за напечатанные наспех деньги.

ФРС всё провернул очень давно и таким образом очистил систему от токсикоза практически полностью. Драги почему-то медлил, думал, наверно, что само рассосётся. И довёл до ручки, теперь кусает локти.

Посмотрел я тут на график индекса доллара и увидел, что упёрся он в верхнюю стенку старого и сльного канала. Думаю, пора корректироваться. Феду нужен сильный доллар, но слишком сильные не очень то и нужен.

По торговле. Со вторника позиций не открывал и пока не собираюсь.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.