USD: Бычий взгляд. ФРС продолжает сужение, поэтому мы ожидаем, что многие EM валюты постепенно окажутся под давлением, так как эксцессы периода рекордно низких процентных ставок в США начинают раскрывать себя.

EUR: Умеренно медвежий взгляд. После снижения ставок, мы считаем, что перспективы EURUSD будут определяться эволюцией краткосрочных дифференциалов реальных процентных ставок и расхождением факторов, где мы видим возможности для уменьшения поддержки евро.

JPY: Медвежий взгляд. Продолжающееся ухудшение дефицита текущего счета Японии в сочетании с перспективами доходности американских облигаций, которая будет расти позднее в этом году, должно привести к росту пары USDJPY.

GBP: Бычий взгляд. Данные остаются сильными и рыночные ожидания в отношении повышения ставок со стороны Банка Англии растут. Ожидания расхождения политики между еврозоной и Великобританией находятся на историческом максимуме. Тем не менее, остаются риски, связанные, в частности, с шотландским референдумом. В то время как остаются жилищные проблемы, мы не ожидаем, что любые макропруденциальные меры от FPC окажут значительное негативное влияние на фунт стерлингов.

AUD: Долгосрочный медвежий тренд. РБА, по-видимому, станет еще более «голубиным», после данных по инфляции во втором квартале, снижение спредов доходности и падение цен на сырье заставит AUD дальше снижаться.

NZD: Краткосрочный медвежий взгляд. Медленные рост инфляционного давления, и, что важно, резкое падение цен на молочные продукты, привело нас к мнению, что РБНЗ откажется от дальнейшего ужесточения.