«Вероятность проведения налоговой реформы в США в 2015 году возросла за последние несколько месяцев, а вместе с тем повысилась вероятность «налоговых каникул». Давайте обсудим, какие последствия это может иметь для доллара США», - пишут Майкл Кэхилл, Алек Филлипс и Робин Брукс из Goldman Sachs.

«Сначала мы рассмотрели текущую политическую среду, которая мотивирует эту дискуссию. Затем мы оглянулись назад в 2004 год на Homeland Investment Act (HIA) и рассмотрели, были ли тогда «налоговые каникулы» источником укрепления доллара. В конечном счете, существуют важные различия между этим эпизодом и тем, что обсуждается в настоящее время. Самое главное, что вторые «налоговые каникулы», вероятно, будут использоваться только в контексте обширной налоговой реформы, а не в качестве самостоятельной меры.

Существует сжатые сроки для налоговой реформы и репатриации «налоговых каникул», но это может случиться летом 2015 года.

Конечно, трудно оценить количественно, если новые меры действительно примут форму HIA2, но вполне вероятно, что в этот раз эффективный размер будет значительно больше. В целом, мы считаем, что эти меры налоговой реформы могут поддержать доллар. Но мы прогнозируем, что дифференциал процентных ставок будет оставаться основным фундаментальным фактором для доллара».