USD: Восходящий тренд. Мы ожидаем, что в отличие от предыдущих циклов ужесточения, спрос на USD останется сильным в течение нескольких ближайших недель. В то время как экономика США выглядит не достаточно здоровой, наиболее важные элементы экономики (занятость, сфера услуг и жилья) чувствуют себя просто отлично. Потоки капитала из-за рубежа будут сильными.

EUR: Нейтральный взгляд. Евро продолжает слабеть, склонность к риску ухудшилась в последние дни. Мы считаем, что это связано с разочаровывающими данными по инфляции, которые увеличивают вероятность того, что ЕЦБ будет вынужден усилить смягчение. Кроме того, данные COFER от МВФ свидетельствуют, что управляющие резервными фондами продолжают диверсификацию, отказываясь от евро. Этот процесс может ускориться после того, как ЕЦБ еще сильнее сократил ставки. Евро должна продолжить снижаться по отношению к JPY на протяжении года.

JPY: Восходящий тренд. Слабый аппетит к риску поддержал репатриацию в безопасное убежище - JPY. Но, более того, мы считаем, что есть основной сдвиг в политике Японии: от денежно-кредитной к налогово-бюджетной. Банк Японии вряд ли продолжит смягчать политику, поскольку сильный акцент уделяется налогово-бюджетному стимулированию. Кроме того, власти пытаются заставить корпорации платить более высокую заработную плату.

CAD: Нисходящий тренд. Падение цен на нефть продолжает оказывать давление на CAD. Кроме того, данные за 4 квартал ослабли, в том числе в сфере производства и несырьевой торговли. Мы ожидаем, что центральный банк будет придерживаться более мягкой политики с риском снижения ставок. Но рынок не учитывает возможность сокращения ставки в первом полугодии.

AUD: Нисходящий тренд. Опасения по поводу роста экономики Китая, низкие цены на сырьевые товары и общее ухудшение аппетита к риску привело к резкому падению AUD в первые дни 2016 года. В то время как скорость снижения может замедлиться, мы по-прежнему ожидаем дальнейшего падения AUD, поскольку национальная экономика попадает под сильное воздействие внешних факторов. Мы ожидаем, что в первой половине года РБА сократит ставку на 50 б.п.

NZD: Нисходящий тренд. NZDUSD пробил нижнюю границу трендового канала. NZD особенно уязвим в период ухода от рисков. Кроме того, остаются признаки падения цен на молочную продукцию. Снижение инфляционных ожиданий может заставить РБНЗ вновь рассмотреть вопрос о сокращении ставки.