USD: прогноз - медвежий. Позиции по доллару снижаются, поскольку слабые данные из США поставили под вопрос повышение ставки ФРС, а гонка за доходностью продолжается. Мы считаем, что ухудшение данных заставит ФРС быть более осторожной в свете низкого инфляционного давления в экономике. Мы ожидаем, что уровень инфляции и данные по росту останутся слабыми во второй половине года, в конечном счете, снижая веру рынка в повышение данных. До тех пор пока сохраняется аппетит к риску, инвесторы будут искать доходность, а доллар будет оставаться под давлением.

EUR: прогноз – бычий. Результаты немецкого исследования ZEW показали, что дефицит капитала банков ЕС большие, чем указано в официальном стресс-тесте EBA, поддерживая наше мнение о том, что финансовые институты EMU не в состоянии экспортировать долгосрочный капитал из-за слабых балансов. Это приводит к коммерческому спросу на евро со стороны доминирующего роста сальдо счета текущих операций EMU, поддерживая EUR. Мы предлагаем покупать евро по отношению к доллару США и, в частности против GBP.

JPY: прогноз – бычий. Японская иена возобновит восходящий тренд по отношению к доллару, поскольку фискальные и монетарные стимулирующие меры разочаровали инвесторов. Мы ожидаем, что USDJPY протестирет следующие уровни: 100.20 и 99.05, и продолжит двигаться к нашей цели на третий квартал 97.

GBP: прогноз – медвежий. GBP пробила отметку 1.30 впервые с момента Brexit после того, как Ян Маккаферти из Банка Англии - один из наиболее «ястребиных» членов MPC - призвал к смягчению денежно-кредитной политики, если экономика ухудшится. С точки зрения наших экономистов, прогнозы Комитета слишком оптимистичны, в результате мы ждем следующего смягчения политики в ноябре. Наши экономисты призывают к сокращению ставки на 15 б.п., что предполагает пространство для дальнейшего снижения фунта. Реальные ставки и доходность также снизилась до отрицательных уровней, что делает фунт непривлекательным в текущей среде поиска доходности. Мы по-прежнему предлагаем продавать фунт против евро и доллара США.

CHF: прогноз – нейтральный. Мы ожидаем, что CHF будет укрепляться против доллара.a