USD: прогноз – бычий. Долгосрочный бычий тренд доллара США продолжается. В пользу доллара говорит расхождение в денежно-кредитной политике и дифференциалы доходности. Мы ожидаем, что укрепление доллара будет наиболее ярко выражено против низкодоходных валют (AXJ, JPY и SEK), в то время как высокодоходные валюты EM будут чувствовать себя хорошо.

EUR: прогноз – нейтральный. Мы продолжаем ожидать, что драйвером пары EUR/USD будет доллар, то есть, вероятно, давление сохранится, учитывая наш прогноз, предполагающий укрепление доллара. Что касается кросс-курсов, евро, вероятно, будет пользоваться спросом, в частности, против JPY, GBP и SEK.

JPY: прогноз – медвежий. Мы ожидаем укрепления USD/JPY, и будем рассматривать любой откат как возможность покупки. Банк Японии теперь управляет кривой доходности, глобальные кривые доходности становятся более крутыми, прибыльность финансовых учреждений может улучшиться в течение долгого времени, увеличивая их готовность кредитовать внутри страны и за рубежом, что приведет к ослаблению иены. На рынке остается много быков по иене. Если настроения начнут ухудшаться, снижение этих позиций может создать значительный разворот в USD/JPY в сторону роста. Кроме того, учитывая растущие затраты на хеджирование, японские инвесторы теперь могут инвестировать за рубеж на нехеджированной FX основе, что приведет к дальнейшему ослаблению иены.

CHF: прогноз – нейтральный. Мы ожидаем, что EUR/CHF будет оставаться в пределах своего торгового диапазона 1.08-1.10, в то время как USDCHF имеет потенциал протестировать 1.01 в ближайшие недели на фоне укрепления доллара.

CAD: прогноз – нейтральный. На последнем заседании Банк Канады пересмотрел прогнозы по инфляции и росту в сторону понижения, и изменил формулировку инфляционных рисков, заявив, что они «примерно сбалансированы», то есть заявление было менее «голубиным», чем ожидали рынки. Тем не менее, в ходе пресс-конференции, глава регулятора Стивен Полоз заявил, что банк активно обсуждает возможность расширения стимулов, хотя это потребовало бы «шока» или «серии потрясений». Мы считаем, что это означает, что Банк Канады готов к дальнейшему смягчению, если состояние экономики ухудшится.

AUD: прогноз – медвежий. Мы открыли стратегическую короткую позицию по AUD/USD. Вероятность сокращения ставки РБА существенно снизилась после сильного отчета CPI, предполагая, что любые комментарии РБА о расширении смягчения или ухудшение данных по рынку жилья может привести к распродажам австралийского доллара.

NZD: прогноз – медвежий. Среди валют стран G10 новозеландский доллар имеет наибольший потенциал для коррекции в условиях укрепления доллара и усиления крутизны кривых доходности. Мы по-прежнему удерживаем короткие позиции по NZD/USD в нашем портфеле.